對(duì)沖基金如何做空華爾街

       美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了繁榮發(fā)展的十年,低成本資本泛濫,社會(huì)情緒樂(lè)觀,金融機(jī)構(gòu)放松風(fēng)控,連監(jiān)管部門也在1999年廢除金融隔離法案,大力刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

       美國(guó)夢(mèng)+廉價(jià)的資本,成就了美國(guó)金融界的大規(guī)模殺傷武器。所有美國(guó)人都向往自己的房子,車子,無(wú)論有沒(méi)有能力償付,卻被鼓勵(lì)著實(shí)現(xiàn)自己的美國(guó)夢(mèng)。無(wú)數(shù)償付能力有限的家庭獲得巨額貸款,一個(gè)牙買加來(lái)的小保姆能在紐約皇后區(qū)買5套房(差不多相當(dāng)于帝都的通縣和魔都的嘉定)、一個(gè)跳脫衣舞的妹子能在拉斯維加斯買5套房。

       最離譜的是有個(gè)墨西哥來(lái)的家伙,中介問(wèn)他:“買房要有工作才能貸款,你的工作是啥?”他說(shuō):“我就一街頭雜耍賣藝的,哪有工作?”中介說(shuō):“那沒(méi)問(wèn)題,你去街上穿著衣服拍張照,就能當(dāng)工作證明啦。”

       圖中藍(lán)柱是美國(guó)次貸占所有貸款的比例。在04-06年達(dá)到了20%左右的驚人數(shù)字。

       市場(chǎng)里絕大多數(shù)人們都相信房?jī)r(jià)會(huì)步步高漲,就算少數(shù)懷疑者,也寧愿選擇性失明。

       這也正是次貸危機(jī)最讓人覺(jué)得邪門的地方:全球第一大銀行花旗股價(jià)跌到了幾毛,差點(diǎn)嗝屁;全球第一大保險(xiǎn)集團(tuán)AIG賠得傾家蕩產(chǎn),花了美國(guó)政府1900億美金才救活;而金光閃閃的華爾街5大投行更像串鞭炮一樣噼里啪啦炸了3家。

       總之,在這場(chǎng)危機(jī)中越牛逼的公司死得越慘,而把它們搞死的人卻都是一堆歪瓜裂棗。這幫歪瓜裂棗中最牛逼的一個(gè),就是約翰·保爾森(John Alfred Paulson)。

       之所以說(shuō)這家伙牛逼,首先是因?yàn)樗憙簤蚍?。要知道做空這事風(fēng)險(xiǎn)可不是一般大,稍不小心就死無(wú)葬身之地。前面提倒的李普曼做空了37億的次貸債券,已經(jīng)把他的領(lǐng)導(dǎo)嚇得屁滾尿流,差點(diǎn)就把他給開(kāi)除了。

       那保爾森究竟做空了多少次貸債券呢?200多億。話說(shuō)這個(gè)規(guī)模簡(jiǎn)直是空前絕后。1992年索羅斯狙擊英鎊時(shí)殺得天昏地暗全球震動(dòng),全部做空頭寸也就100億左右。

       當(dāng)然了,光大是不夠的,技巧也非常重要。別人做空次貸債券發(fā)了橫財(cái),都抱著錢回家享清福去了,只有他還在那兒換著各種體位蹂躪那些金融機(jī)構(gòu)。這個(gè)王八蛋先是做空了次貸債券,一口氣從華爾街大機(jī)構(gòu)那兒薅了150多億。當(dāng)那些機(jī)構(gòu)被薅得死去活來(lái)痛不欲生的時(shí)候,他又做空它們的股票,再次怒薅幾十億。

       結(jié)果沒(méi)過(guò)幾天,貝爾斯登和雷曼兄弟就被薅掛了。就這樣他還覺(jué)得不過(guò)癮,又一轉(zhuǎn)身殺過(guò)了大西洋,把蘇格蘭皇家銀行、巴克萊這些大英帝國(guó)的百年老店也給薅得雞飛狗跳。

       當(dāng)時(shí)有英國(guó)報(bào)紙甚至登出了這樣的文章:“像保爾森這種惡魔就應(yīng)該扒光了拉出去游街,然后吊死在路燈柱上!”

       就這么從07年一路猛薅到09年,保爾森的基金在短短兩年里賺了200億美金,而他個(gè)人的收入更是創(chuàng)了華爾街歷史上的最高記錄——兩年60億。而在此之前,他的全部銀行存款也就幾千萬(wàn)而已,在街上屬于純屌絲級(jí)別。

       這事兒傳開(kāi)之后所有人都崩潰了,大家都在相互打聽(tīng)“這孫子是哪兒冒出來(lái)的?”要說(shuō)最崩潰的,那還是做空之神索羅斯大爺。當(dāng)時(shí)他老人家已經(jīng)退休躺著了,基金也都交給了別人打理。但聽(tīng)了這消息后他一轱轆就從床上跳起來(lái),到處找人約保爾森見(jiàn)面。

       索羅斯他老人家當(dāng)年拳打英格蘭腳踢東南亞,還把俄羅斯、日本和墨西哥的外匯市場(chǎng)給攪了個(gè)遍,那都是腦袋別在褲腰帶上的干活,最后也就賺了幾十億?,F(xiàn)在突然冒出來(lái)一個(gè)年輕后生,汗都不出就一百億一百億的往回?fù)棋X,你說(shuō)怎么能不心驚肉跳?

    說(shuō)保爾森這人也是雞賊的很,和索羅斯見(jiàn)了面之后滿嘴的客套話,要不就是悶頭吃飯,要緊話那是一句也沒(méi)有,把他給氣得。不過(guò)索羅斯大爺也有辦法,接下來(lái)幾個(gè)禮拜他拉下老臉一次次地往保爾森公司跑,見(jiàn)面就說(shuō)一堆“老司機(jī)帶帶我”這樣的話,再加上他侄子彼得·索羅斯又是保爾森哥們,最后保爾森也拿他沒(méi)轍,只好把訣竅給大致說(shuō)了一下。他趕緊回去依樣畫葫蘆,立馬就賺了十幾億。

       其實(shí)保爾森那訣竅的核心說(shuō)穿了就是一句話:只要房?jī)r(jià)一下跌,大批的房奴都會(huì)還不起按揭貸款。

       看到這兒你可能會(huì)覺(jué)得我在胡說(shuō)八道——這TM不是人人都知道的常識(shí)嗎!沒(méi)錯(cuò),但當(dāng)時(shí)的華爾街沒(méi)人知道。確切的說(shuō),是沒(méi)人能證明這一點(diǎn)。由于美國(guó)幾十年都沒(méi)有出現(xiàn)全國(guó)性的房?jī)r(jià)下跌,所以即使你這么認(rèn)為,也找不到數(shù)據(jù)來(lái)佐證這個(gè)觀點(diǎn)。

       保爾森是怎么知道的呢?說(shuō)來(lái)也是搞笑。這家伙早年都一直在炒股票和債券,壓根就沒(méi)接觸過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)。但在04年的時(shí)候,因?yàn)閯傆懥死掀庞稚送?,他就想要買套大點(diǎn)的房子改善下生活水平。

    結(jié)果去中介那兒一問(wèn)就把他給嚇尿了,他家附近稍微看得上眼的房子價(jià)格都要上千萬(wàn),要知道他自己10年前買房的時(shí)候可只花了20多萬(wàn)。這里我要稍微介紹一下背景,我們都知道次貸危機(jī)是美國(guó)佬亂買房,金融機(jī)構(gòu)亂發(fā)房貸導(dǎo)致的,但很多人可能并不清楚亂到什么程度。

       所謂“次級(jí)貸款”其實(shí)只是婉轉(zhuǎn)的說(shuō)法,實(shí)際的意思是“發(fā)給買不起房的窮逼的貸款”。當(dāng)時(shí)的美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)那絕對(duì)叫一個(gè)鑼鼓喧天紅旗招展人山人海。

       保爾森他們又收集了全國(guó)各地的房?jī)r(jià)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)前幾年各地的房?jī)r(jià)都沖上了天,但最近有些地方的房?jī)r(jià)已經(jīng)停止上漲了。

       他們又看看華爾街同行們依然熱火朝天大干快上的樣子,心中一個(gè)疑問(wèn)油然而生:我們和他們,究竟誰(shuí)是傻X?因?yàn)樾睦餂](méi)底,他們先發(fā)了一圈咨詢郵件給各大投行。為了不至于顯得像個(gè)逗比,保爾森都沒(méi)敢亮出真實(shí)觀點(diǎn),只是問(wèn)了一句“要是房?jī)r(jià)漲得慢一些會(huì)發(fā)生什么?”結(jié)果連一個(gè)正經(jīng)回復(fù)都沒(méi)收到。

       郵件不行那就請(qǐng)人來(lái)唄。他們先是聯(lián)系了摩根士丹利的交易員,請(qǐng)他們上門來(lái)聊聊怎么做空,結(jié)果人家是穿著polo衫來(lái)的,坐下來(lái)第一句話就是“有話快說(shuō),我們一會(huì)還要去打高爾夫呢!”隨后保爾森又找來(lái)了老東家貝爾斯登的人,因?yàn)橛悬c(diǎn)沾親帶故,對(duì)方的話就說(shuō)得比較客氣:“你們是很好的客戶,所以為了你們著想,還是別這么搞比較好。”

       相比這幫家伙,高盛的交易員明顯就要高出一個(gè)檔次。他雖然不認(rèn)為房?jī)r(jià)會(huì)跌,但保爾森大手筆做空房市的做法還是引起了他的警覺(jué),為了萬(wàn)全起見(jiàn),他決定主動(dòng)上門拜訪保爾森一次。

       結(jié)果這次拜訪就成了打啞謎的游戲——他拼命想要問(wèn)出保爾森做空的根據(jù)是什么,而保爾森則拼命裝傻充愣,想讓他覺(jué)得自己是個(gè)傻逼。 問(wèn)了半天問(wèn)不出什么,高盛的交易員最后只好攤牌說(shuō):“我們高盛和其他許多客戶都和你持相反的觀點(diǎn)。”聽(tīng)了這話,保爾森他們趕緊給他灌米湯:“大大說(shuō)得對(duì)!你們高盛那么牛逼,我們哪趕得上!”好說(shuō)歹說(shuō),總算是他給哄走了。

       沒(méi)想到這家伙剛回到辦公室,保爾森那邊電話又來(lái)了:“我們還要加注,繼續(xù)做空。”差點(diǎn)沒(méi)把他氣吐血。至于接下來(lái)發(fā)生的事情我們都知道了:一年之后,美國(guó)的房?jī)r(jià)就跌了30%,上千萬(wàn)人的房子被銀行收走,各大金融機(jī)構(gòu)的損失超過(guò)3萬(wàn)億。

       當(dāng)時(shí)不光是美國(guó),歐洲和澳洲的房?jī)r(jià)也跌成了狗。

       這時(shí)候,一向人畜無(wú)害,整天裝傻充愣賣萌的保爾森終于露出真面目了。2008年2月20日,貝爾斯登邀請(qǐng)他和其他10多個(gè)基金經(jīng)理去公司用午餐。好吃好喝地招待了他們一番之后,貝爾斯登的幾個(gè)高管開(kāi)始輪番講話,說(shuō)公司并沒(méi)出什么大問(wèn)題,希望他們看在曾經(jīng)共事過(guò)的份上,把撤出貝爾斯登的資金再放回去。他們說(shuō)完之后,大家又隨便問(wèn)了幾個(gè)問(wèn)題,眼瞅著就要散會(huì)了。

       這時(shí)保爾森舉起了手。“Sam(貝爾斯登的COO),你知道你們有多少問(wèn)題資產(chǎn)嗎?”“這個(gè)我不太清楚。” “大概多少?” “要不我回辦公室查一下再告訴你。” “那我來(lái)告訴你,是2200億。而你們的股票只有140億。你們快完了。” 當(dāng)天晚上,這段對(duì)話傳遍了華爾街。

       22天后,貝爾斯登現(xiàn)金流枯竭。

       24天后,貝爾斯登被摩根大通以白菜價(jià)收購(gòu)。這里順嘴說(shuō)一句,那時(shí)候其實(shí)別說(shuō)是貝爾斯登了,連華爾街最橫的高盛也被人家擠兌得一點(diǎn)轍都沒(méi)有。

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