淺談熊市的原因以及特征

先來看看歷史上牛市與熊市的期間發(fā)生了什么,以及輿論對市場的總結(jié)


歷史上的牛市與熊市原因


從1990年12月到2012年12月之間,A股經(jīng)歷了8輪牛熊市場,從長遠來看,每一輪牛熊,股指的重心都在提升,如果股市代表了中國經(jīng)濟,那么20年來,中國經(jīng)濟正處于一個寬幅的上升通道。筆者寫下此文時,A股正在經(jīng)歷2015年6月以來的熊市。

從上圖可以看到,每一輪牛市,輿論認定的原因均不同。而每一輪熊市,我們可以看到輿論大多認為是經(jīng)濟過熱、經(jīng)濟放緩、宏觀經(jīng)濟政策緊縮、估值泡沫導致熊市。

宏觀上來講,產(chǎn)生牛熊的真正因素,是因為經(jīng)濟周期的作用,是繁榮與衰退周期的循環(huán)。從人性的角度來講,牛市、熊市的產(chǎn)生,是因為投資者的瘋狂逐利、羊群效應,使得原本平穩(wěn)的市場波動加劇,振幅加寬。

在以做多為主的A股市場,投資者厭惡熊市,因為熊市投資大概率會虧損,而且虧損程度不小。但既然選擇了股票投資市場,我們要認清一點:沒有熊市何來牛市呢。所以熊市是投資者的朋友,當這只熊清理戰(zhàn)場的時候,我們只需要靜靜的等待,等待熊市的結(jié)束。下面總結(jié)了關(guān)于熊市各個時期的特征供讀者參考。

一、熊市三個階段的主要市場特征:

熊市的第一階段:熊市來臨的初期往往出現(xiàn)在市場投資氣氛最高的情況下,由于前期牛市頻繁震蕩,投資者對于市場的下跌已經(jīng)完全沒有戒心。所有人都在討論如何掙錢,大家信心十足,開始出現(xiàn)類似離職炒股的各種報道。輿論紛紛看高一線。不少企業(yè)在這段時期內(nèi)紛紛提出定增,以加速擴張,收購合并重組的消息頻傳。在牛市與熊市轉(zhuǎn)換初期,大盤指數(shù)看起來并無跡象,大盤保持整體上升趨勢,偶爾的震蕩也與平時無異,但其中部分個股此時已然開始回落。這種現(xiàn)象是因為市場的風格轉(zhuǎn)換需要過程,無論是牛市轉(zhuǎn)向熊市,或者熊市轉(zhuǎn)向牛市,都不是一氣呵成,往往是一部分先轉(zhuǎn)向,隨后全面轉(zhuǎn)向。此時已有少數(shù)先知先覺的投資者和大戶已開始將資金逐步撤離或處于觀望。這時市場的成交仍然十分活躍,但是市場依然開始分化與松動。在這個時期,很多股票出現(xiàn)下跌10~20%的下跌,而大多數(shù)人仍然認為這只是上升過程中的回調(diào)。其實,這是熊市的開始。

熊市第二階段,當股價出現(xiàn)了20~30%的下跌后,越來越多的投資人發(fā)現(xiàn)事情的不對勁。股市一有“風吹草動”,就會引發(fā)"恐慌性拋盤"。更多的人開始急于拋出,部分股票甚至出現(xiàn)連續(xù)跌停的現(xiàn)象。股價的快速下跌使得很多股票在短時間內(nèi)腰斬,但若以牛市啟動點估算,眾多中小盤股的股價仍是過去的數(shù)倍之高。經(jīng)過一輪瘋狂的拋售和急跌以后,投資者會覺得跌幅有點過分,甚至期望股價再度回到高位,于是市場會出現(xiàn)快速的回升和反彈。這段反彈持續(xù)的時間不會太長,反彈高度也只能達到下跌的1/4~1/2。熊市走到這里,我們需要對熊市的類型進行一個區(qū)分。A股的牛市只有一種,即快牛,牛市的出現(xiàn)往往速度兇猛,漲幅驚人。A股的熊市卻有兩種,一種是快熊,一種是慢熊,慢熊也就是我們常聽人談到的“漫漫熊途”??炫:涂煨艿某霈F(xiàn),在于A股的投機性強,投資人的蜂擁而上,使得短期內(nèi)的指數(shù)波動巨大。而慢熊往往是因為經(jīng)濟周期的作用,經(jīng)濟的衰退、行業(yè)的蕭條、公司的前景趨于惡化、公司業(yè)績下降、財務困難使得股價長期間的下跌。投資者近乎絕望,整個股票市場彌漫著悲觀氣氛,股價往往在稍有反彈后就繼續(xù)下跌。市場整體的估值隨著時間慢慢回落。

在熊市的第三階段,由于股價持續(xù)下跌,市場極度的冷清,成交低迷,股票的換手率常常低于1~2%。由于股票體積的關(guān)系,股本較小的個股,往往在熊市中跌速較快,輕易幾筆賣單就能將股價打掉幾個價位。相對來說,它們的整體估值的也迅速回落,部分個股開始進入低估。而一些股本較大的藍籌股或白馬股,由于整體估值回落較慢,到了熊市后期,這些股票的下跌成為了市場的主力,也使得部分價值投資者對股市完全失去信心。越來越多的個股跌破發(fā)行價或每股凈資產(chǎn)價格。此時有眼光和理智的投資者會認為這是絕佳的買入機會,這時購入低價優(yōu)質(zhì)股,等待市場的轉(zhuǎn)機。 但此時絕大多數(shù)的投資者已深度套牢,再無資金和興趣入市了。

二、熊市底部的基本面特征:

上證市場、深證市場的整體市凈率、整體市盈率進入了歷史低位區(qū)域。

數(shù)據(jù)顯示,上證市場的歷史市盈率低位在15倍以下,深證市場的歷史市盈率低位在18倍以下,同時達到,市場見底的確定性最佳。

三、熊市期間的主要技術(shù)特征:

(1)30日,60日,120日均線向下成空頭排列,反彈受到30日,60日均線的壓制

(2)成交量持續(xù)萎縮

四、熊市期間的投資策略:

(1)熊市初期與中期以空倉或輕倉為主,反彈切勿追漲。

(2)堅持關(guān)注股市的變化,關(guān)注市場的基本面變化,并以技術(shù)面作為輔助。

總的來說,牛市我們掙錢,但也勿忘,熊市到來時的價值回歸。

牛市是收獲季,它為辛勤播種的投資者帶來成果。熊市不是敵人,是聰明的投資者的朋友,因為它為我們清理戰(zhàn)場,對它我們要保持耐心與敬畏。

投資是一門學問,不要害怕交學費,但務必堅持閱讀,學會投資,不要成為最后裸泳的人。

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