如何把握買(mǎi)入績(jī)優(yōu)股的時(shí)機(jī)?

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中尋找投資機(jī)會(huì)應(yīng)該是選股的最基本原則,但有人認(rèn)為,這一在海外股市大行其道的選股準(zhǔn)則,在A股中不靈。很多投資者按照這種選股方法,這幾年都吃了大虧,輕者是賺了指數(shù)不賺錢(qián),經(jīng)歷牛市滿(mǎn)倉(cāng)踏空的窘態(tài),重者被所購(gòu)股票長(zhǎng)期套牢。

那么到底這種觀點(diǎn)對(duì)不對(duì)?很顯然這一觀點(diǎn)是不正確的,如果從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中尋找投資機(jī)會(huì)的方法是錯(cuò)的,那么就等于,上市公司經(jīng)營(yíng)得越好越?jīng)]有投資價(jià)值。那么該如何看待這個(gè)問(wèn)題呢?

筆者是這么認(rèn)為的,第一,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,績(jī)優(yōu)股肯定是有投資價(jià)值的,投資者只要在相對(duì)低位買(mǎi)入,日后就一定能獲得豐厚的投資回報(bào)。但短期就不一定了,因?yàn)楣善笔袌?chǎng)并不是只有投資力量在發(fā)揮作用,它還存在著投機(jī)力量。當(dāng)投機(jī)力量大于投資力量時(shí),一些符合投機(jī)要求的股票就會(huì)成為市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn),這時(shí)具有投資價(jià)值的股票反而會(huì)被人遺忘,冷落在一旁。類(lèi)似這種情況不但在A股中會(huì)出現(xiàn),即使在世界上最成熟的市場(chǎng)——美國(guó)股市中也會(huì)發(fā)生這種現(xiàn)象。

第二,市場(chǎng)新陳代謝的速度很快,特別在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的時(shí)代,一些過(guò)去的“績(jī)優(yōu)股”也在慢慢被市場(chǎng)擠壓,增長(zhǎng)的速度放緩,甚至倒退。另外一些“績(jī)優(yōu)股”并非是真正意義上的績(jī)優(yōu)股,它們?cè)诮?jīng)營(yíng)上獲得的優(yōu)異成績(jī),或是經(jīng)過(guò)包裝實(shí)現(xiàn)的,或是通過(guò)與大股東關(guān)聯(lián)交易實(shí)現(xiàn)的,再或者是來(lái)自于現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)而來(lái)帶的短期利潤(rùn)。坦率地說(shuō),這些股票短期的股價(jià)上升,并非是市場(chǎng)對(duì)其投資價(jià)值挖掘而實(shí)現(xiàn)的,而是市場(chǎng)炒作其業(yè)績(jī)突然轉(zhuǎn)好的一種投機(jī)行為。一旦其業(yè)績(jī)包裝的外衣被市場(chǎng)逐漸剝?nèi)?,這些股票價(jià)格必然會(huì)回歸其符合的價(jià)值。比如,雷柏科技2016年一季報(bào)與2016年中報(bào)顯示利潤(rùn)大增,公告中顯示業(yè)績(jī)上升的主要原因?yàn)闃?lè)匯股權(quán)轉(zhuǎn)讓跨期確認(rèn)的營(yíng)業(yè)外收入及傳統(tǒng)外設(shè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的扭虧為盈。在三季報(bào)中,公司針對(duì)轉(zhuǎn)讓子公司樂(lè)匯天下股權(quán)事項(xiàng)對(duì)前期已披露財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行追溯調(diào)整,主要將轉(zhuǎn)讓股權(quán)跨期確認(rèn)所產(chǎn)生約2.22億元營(yíng)業(yè)外收入轉(zhuǎn)至2015年報(bào)表,致使三季報(bào)利潤(rùn)大幅下降。普通投資者僅通過(guò)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù),很難發(fā)現(xiàn)其中的真正的業(yè)績(jī)變化。

績(jī)優(yōu)股業(yè)績(jī)報(bào)表

第三,一些業(yè)績(jī)優(yōu)異上市公司經(jīng)營(yíng)狀況很不穩(wěn)定,受外部環(huán)境變化的影響很大。當(dāng)外界環(huán)境向好時(shí),其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就處于明顯上升狀態(tài);當(dāng)外界環(huán)境變壞時(shí),其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就處于明顯的下降狀態(tài)。

第四,一些績(jī)優(yōu)上市公司經(jīng)過(guò)連年高速發(fā)展階段,因此,當(dāng)其業(yè)績(jī)?cè)僖膊荒芟褚郧澳菢痈咚俪砷L(zhǎng)時(shí),反映到股價(jià)上就會(huì)出現(xiàn)寬幅震蕩和下跌的現(xiàn)象。

通過(guò)上面對(duì)績(jī)優(yōu)股的分析,就可以明白為什么一些投資者購(gòu)買(mǎi)績(jī)優(yōu)股沒(méi)有得到預(yù)期的投資回報(bào),反而陷入只賺指數(shù)不賺錢(qián)的窘境。那么我們?cè)撊绾芜x擇績(jī)優(yōu)股呢?

其一,投資者必須認(rèn)識(shí)到:只要是具有真正投資價(jià)值的績(jī)優(yōu)股,其股價(jià)下跌進(jìn)入低位區(qū)域徘徊都是暫時(shí)的現(xiàn)象,它最終會(huì)交給股東一個(gè)滿(mǎn)意的答案。因此,投資者對(duì)一些真正具有投資價(jià)值的績(jī)優(yōu)股,要采取逢低吸納,分時(shí)買(mǎi)入等多元化的投資額策略,長(zhǎng)期持有,則必有所回報(bào)。

其二,投資者對(duì)偽裝的績(jī)優(yōu)股,或經(jīng)營(yíng)過(guò)于依賴(lài)外部環(huán)境的績(jī)優(yōu)股應(yīng)保持高度警惕。持籌者要盡快止損出局;持幣者要冷眼觀望,不要輕易買(mǎi)進(jìn)。

其三,投資者對(duì)一些前期已大幅炒作,而目前經(jīng)營(yíng)狀況處于相對(duì)穩(wěn)定階段的績(jī)優(yōu)股,要采取敬而遠(yuǎn)之的態(tài)度。平時(shí)不碰、不買(mǎi),觀望為宜,只有當(dāng)這類(lèi)個(gè)股出現(xiàn)大幅下跌時(shí),才可適時(shí)買(mǎi)入。

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