從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中尋找投資機(jī)會(huì)應(yīng)該是選股的最基本原則，但有人認(rèn)為，這一在海外股市大行其道的選股準(zhǔn)則，在A股中不靈。很多投資者按照這種選股方法，這幾年都吃了大虧，輕者是賺了指數(shù)不賺錢(qián)，經(jīng)歷牛市滿(mǎn)倉(cāng)踏空的窘態(tài)，重者被所購(gòu)股票長(zhǎng)期套牢。

那么到底這種觀點(diǎn)對(duì)不對(duì)？很顯然這一觀點(diǎn)是不正確的，如果從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中尋找投資機(jī)會(huì)的方法是錯(cuò)的，那么就等于，上市公司經(jīng)營(yíng)得越好越?jīng)]有投資價(jià)值。那么該如何看待這個(gè)問(wèn)題呢？

筆者是這么認(rèn)為的，第一，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，績(jī)優(yōu)股肯定是有投資價(jià)值的，投資者只要在相對(duì)低位買(mǎi)入，日后就一定能獲得豐厚的投資回報(bào)。但短期就不一定了，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)并不是只有投資力量在發(fā)揮作用，它還存在著投機(jī)力量。當(dāng)投機(jī)力量大于投資力量時(shí)，一些符合投機(jī)要求的股票就會(huì)成為市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)，這時(shí)具有投資價(jià)值的股票反而會(huì)被人遺忘，冷落在一旁。類(lèi)似這種情況不但在A股中會(huì)出現(xiàn)，即使在世界上最成熟的市場(chǎng)——美國(guó)股市中也會(huì)發(fā)生這種現(xiàn)象。

第二，市場(chǎng)新陳代謝的速度很快，特別在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的時(shí)代，一些過(guò)去的“績(jī)優(yōu)股”也在慢慢被市場(chǎng)擠壓，增長(zhǎng)的速度放緩，甚至倒退。另外一些“績(jī)優(yōu)股”并非是真正意義上的績(jī)優(yōu)股，它們?cè)诮?jīng)營(yíng)上獲得的優(yōu)異成績(jī)，或是經(jīng)過(guò)包裝實(shí)現(xiàn)的，或是通過(guò)與大股東關(guān)聯(lián)交易實(shí)現(xiàn)的，再或者是來(lái)自于現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)而來(lái)帶的短期利潤(rùn)。坦率地說(shuō)，這些股票短期的股價(jià)上升，并非是市場(chǎng)對(duì)其投資價(jià)值挖掘而實(shí)現(xiàn)的，而是市場(chǎng)炒作其業(yè)績(jī)突然轉(zhuǎn)好的一種投機(jī)行為。一旦其業(yè)績(jī)包裝的外衣被市場(chǎng)逐漸剝?nèi)?，這些股票價(jià)格必然會(huì)回歸其符合的價(jià)值。比如，雷柏科技2016年一季報(bào)與2016年中報(bào)顯示利潤(rùn)大增，公告中顯示業(yè)績(jī)上升的主要原因?yàn)闃?lè)匯股權(quán)轉(zhuǎn)讓跨期確認(rèn)的營(yíng)業(yè)外收入及傳統(tǒng)外設(shè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的扭虧為盈。在三季報(bào)中，公司針對(duì)轉(zhuǎn)讓子公司樂(lè)匯天下股權(quán)事項(xiàng)對(duì)前期已披露財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行追溯調(diào)整，主要將轉(zhuǎn)讓股權(quán)跨期確認(rèn)所產(chǎn)生約2.22億元營(yíng)業(yè)外收入轉(zhuǎn)至2015年報(bào)表，致使三季報(bào)利潤(rùn)大幅下降。普通投資者僅通過(guò)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，很難發(fā)現(xiàn)其中的真正的業(yè)績(jī)變化。

第三，一些業(yè)績(jī)優(yōu)異上市公司經(jīng)營(yíng)狀況很不穩(wěn)定，受外部環(huán)境變化的影響很大。當(dāng)外界環(huán)境向好時(shí)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就處于明顯上升狀態(tài)；當(dāng)外界環(huán)境變壞時(shí)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就處于明顯的下降狀態(tài)。

第四，一些績(jī)優(yōu)上市公司經(jīng)過(guò)連年高速發(fā)展階段，因此，當(dāng)其業(yè)績(jī)?cè)僖膊荒芟褚郧澳菢痈咚俪砷L(zhǎng)時(shí)，反映到股價(jià)上就會(huì)出現(xiàn)寬幅震蕩和下跌的現(xiàn)象。

通過(guò)上面對(duì)績(jī)優(yōu)股的分析，就可以明白為什么一些投資者購(gòu)買(mǎi)績(jī)優(yōu)股沒(méi)有得到預(yù)期的投資回報(bào)，反而陷入只賺指數(shù)不賺錢(qián)的窘境。那么我們?cè)撊绾芜x擇績(jī)優(yōu)股呢？

其一，投資者必須認(rèn)識(shí)到：只要是具有真正投資價(jià)值的績(jī)優(yōu)股，其股價(jià)下跌進(jìn)入低位區(qū)域徘徊都是暫時(shí)的現(xiàn)象，它最終會(huì)交給股東一個(gè)滿(mǎn)意的答案。因此，投資者對(duì)一些真正具有投資價(jià)值的績(jī)優(yōu)股，要采取逢低吸納，分時(shí)買(mǎi)入等多元化的投資額策略，長(zhǎng)期持有，則必有所回報(bào)。

其二，投資者對(duì)偽裝的績(jī)優(yōu)股，或經(jīng)營(yíng)過(guò)于依賴(lài)外部環(huán)境的績(jī)優(yōu)股應(yīng)保持高度警惕。持籌者要盡快止損出局；持幣者要冷眼觀望，不要輕易買(mǎi)進(jìn)。

其三，投資者對(duì)一些前期已大幅炒作，而目前經(jīng)營(yíng)狀況處于相對(duì)穩(wěn)定階段的績(jī)優(yōu)股，要采取敬而遠(yuǎn)之的態(tài)度。平時(shí)不碰、不買(mǎi)，觀望為宜，只有當(dāng)這類(lèi)個(gè)股出現(xiàn)大幅下跌時(shí)，才可適時(shí)買(mǎi)入。