1974年，西方經(jīng)濟(jì)從石油危機(jī)中全面復(fù)蘇，香港經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn) 重新走上了快車道，后來，香港又從內(nèi)地改革開放中獲得持續(xù)的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力。1970-1990年代，香港經(jīng)濟(jì)長期高速發(fā)展，銀行存款20年間增加了81倍，居民財(cái)富開始大量流入房地產(chǎn)市場和股市。

居民財(cái)富與國際游資的瘋狂炒作，香港房價(jià)從1991年到1997年泡沫爆破前夕上升了4倍；由于看好1997年香港回歸后的前景，1997年8月7日，恒生指數(shù)漲到了16673點(diǎn)的歷史最高位。

而索羅斯為首的國際游資已經(jīng)參與其中，并做好了狙擊泡沫的準(zhǔn)備。1997年，索羅斯攻擊香港采用的辦法是在紐約外匯市場賣空港幣和股指期貨。

從1997年5月開始，以索羅斯為首的炒家們設(shè)計(jì)了一個(gè)連環(huán)計(jì)。這正是香港金融界人士所擔(dān)心的，即通過外匯市場、股票市場和期貨市場的互動(dòng)作用，利用現(xiàn)貨和期貨兩種工具，多方設(shè)下陷阱。整個(gè)狙擊過程為一個(gè)三部曲。

第一部是預(yù)備期，炒家們低息借入港幣，作為彈藥，并在期貨市場上拋出港幣，同時(shí)沽空期指；第二部是造市期，一旦外圍市場出現(xiàn)有利于炒家的機(jī)會(huì)，便大肆散布謠言，瘋狂拋售港元，迫使港府“挾息”，造成恒生指數(shù)暴跌，甚至借貨拋空股票；第三部是收獲期，當(dāng)恒生指數(shù)暴跌時(shí)，淡倉合約平倉，炒家們帶錢離去。

當(dāng)時(shí)索羅斯聯(lián)絡(luò)了全球各國的幾家大型基金，秘密地開始買入香港股票（港股是可以通過券商從世界各地購買的），而且這種買入是持續(xù)性的，使得港股從1996年的低點(diǎn)開始不停地上漲，引發(fā)港人瘋狂地追隨，造成恒生指數(shù)就如現(xiàn)在的A股一般，一再突破新高。

索羅斯在1997年上半年不斷推升股市，接近最高點(diǎn)時(shí)，分散隱蔽，但不斷地開了大批六月底交割的股指期貨的空單（PutOption）。港府一直緊密監(jiān)視著這股神秘的力量，越臨近7月1日，港府對(duì)于對(duì)方的動(dòng)機(jī)和操作策略越是一清二楚。

但問題是，港府的外匯儲(chǔ)備尚無力單獨(dú)應(yīng)付可能的金融襲擊。于是，香港財(cái)政高官秘密進(jìn)京，得到了中央的將不遺余力地，傾中國外匯儲(chǔ)備之全力支持的許諾，于是一場金融大決戰(zhàn)開始了。

到了1997年的上半年最高點(diǎn)，恒生指數(shù)達(dá)到了16000點(diǎn)之上的歷史新高。而隨著回歸日的臨近，索羅斯指揮著他的聯(lián)合軍團(tuán)，開始了有步驟地股票高位出貨。其股票的出貨是不以賺錢為主要目的的，他的策略是以股指期貨的空單收益來贏利的。（對(duì)沖的手法）

索羅斯的手法很簡單，主要條件是必須有足夠的資金作為支持，選好時(shí)機(jī)來操縱市場。他用一部分資金持續(xù)性買入股票（尤其是指數(shù)股），不計(jì)較成本。而在股指到達(dá)高位時(shí)，再開大量股指期貨的空單。

接著，從高位開始，堅(jiān)決地把股指打低，拋出的股票當(dāng)然也會(huì)贏利，但不是主要利潤來源。真正的盈利重頭在于股指期貨的空單。當(dāng)然，這種操作最重要的就是利用市場跟風(fēng)力量，全體市場參與者都會(huì)成為推動(dòng)力——漲時(shí)助漲，跌時(shí)助跌。

決戰(zhàn)的日子是6月28日，在此之前，恒指已經(jīng)被壓到了大約在萬點(diǎn)之下。而此時(shí)的散民已是哀鴻片野。港府的高明之處在于不露聲色，不托盤，任由索羅斯打壓并主宰市場，麻痹對(duì)手。

28日一早，索羅斯的股票拋貨就開始不斷地穩(wěn)步釋出，壓迫恒指持續(xù)加速下跌，引發(fā)崩盤的恐慌心理，加入逃命的散民無數(shù)，幫助他壓跌指數(shù)。而當(dāng)?shù)搅肆钊四憫?zhàn)心驚的4000多點(diǎn)時(shí)，散民已經(jīng)是欲哭無淚了。

索羅斯眼看勝利在望，卻發(fā)覺開始有一股神秘的資金，不聲不響地把無數(shù)的拋盤照單全收了。他開始緊張起來，發(fā)動(dòng)了盟友們的全部股票存貨狂砸（不記成本地拋，絕對(duì)是賠本在賣出），可是神秘資金還是不動(dòng)聲色地收下，卻絕不拉高。

還不到收市，港股成交就已經(jīng)創(chuàng)了歷史天量。當(dāng)他的存貨幾乎拋光后，恒指卻在4000點(diǎn)之上死活不退。而當(dāng)他向交易所借股票意欲再繼續(xù)拋空（short）時(shí)，得到的回答卻是不借（這是有違規(guī)嫌疑的）。

到了下午，大盤開始反攻，神秘資金將股指持續(xù)推高，而索羅斯的聯(lián)合軍團(tuán)內(nèi)部開始出現(xiàn)反水的，背著他加入了多方，買回股票并cover自己的期指空單（當(dāng)然是為了減少自己的損失）。到收市時(shí)，港股幾乎全部收復(fù)了當(dāng)天上午的失地（大約是收在8000多點(diǎn)），索羅斯沒想到港府出手，大意失荊州，損失慘重（股票損失加上股指期貨損失）。

但是，1997年之后，恒生指數(shù)從約16000點(diǎn)下跌到6500點(diǎn)，跌去了約60%。香港的樓價(jià)從1997年的最高峰開始持續(xù)下跌，到了2003年差不多跌去了65%。港人財(cái)富蒸發(fā)了2.2萬億港元，平均每一個(gè)業(yè)主損失267萬港元，負(fù)資產(chǎn)人數(shù)高達(dá)17萬，一直到了2009年才恢復(fù)到了1994年的水平。

1997年-1998年整個(gè)香港被洗劫了一把，從這個(gè)時(shí)候開始香港老百姓產(chǎn)生了索羅斯恐懼癥，每次港股到16000-17000點(diǎn)的時(shí)候就開始大幅震蕩，被稱為索羅斯震蕩。